불황 속 은(銀) 투자, 안전 자산일까? > 세계 금관련 뉴스

경제 불확실성이 커질 때, 투자자들은 안전 자산으로 여겨지는 금속, 특히 금과 은에 주목합니다. 다른 자산 가치가 하락할 때도 상대적으로 가치를 유지하고, 인플레이션 위험을 줄이는 데 도움이 되기 때문입니다. 종이 화폐와 달리 실물 자산으로서 정부 정책에 의해 가치가 쉽게 떨어지지 않는다는 장점도 있습니다. 그중에서도 은은 산업용 금속과 투자 자산이라는 이중적 성격 덕분에 더욱 눈에 띕니다. 전자기기, 태양광 패널, 의료 등 다양한 산업 분야에서 필수적인 재료로 사용될 뿐 아니라, 투자 가치도 지니고 있기 때문입니다.

이 기사에서는 주요 경기 침체 시기 동안 은의 과거 실적을 분석하고, 다른 투자 상품과 비교하여 은 가격이 어떻게 변동했는지 살펴봅니다. 또한, 불확실한 경제 상황에서 은이 투자 포트폴리오를 안정시키는 데 도움이 될 수 있을지 심층적으로 알아보고자 합니다.

주요 경기 침체 시기 은의 역사적 성과 분석

지난 50년간 은은 경기 침체 시기에 특정한 패턴을 보여왔습니다. 각 경기 침체는 원인과 양상이 다르지만, 은은 침체의 성격, 통화 정책, 시장 심리 등에 따라 약세와 강세를 모두 나타냈습니다. 이제 과거 주요 경기 침체 사례를 통해 "불황 속 은 투자는 과연 안전할까?"라는 질문에 대한 해답을 찾아보겠습니다.

1970년대 스태그플레이션 시기 은 가격 폭등

1970년대 스태그플레이션은 고물가와 경기 침체가 동시에 나타나는 현상으로, 은 시장에 최적의 환경을 제공했습니다. 1970년대 초 온스당 2달러 미만이던 은 가격은 1980년 1월에 거의 50달러까지 치솟으며 역사상 가장 극적인 상승세를 기록했습니다.

이 시기 동안 은은 전통적인 자산들을 압도적으로 능가했습니다. S&P 500 지수가 인플레이션을 감안하면 손실을 기록하고 채권 수익률이 물가 상승으로 인해 잠식당하는 동안, 은은 기하급수적인 수익을 제공했습니다. 금이 더 많은 주목을 받았지만, 상승률 면에서는 은이 금을 앞서며 뛰어난 인플레이션 헤지 수단으로서의 역할을 입증했습니다.

1981년 경기 침체, 은 가격 하락

1981~1982년 경기 침체는 은 시장에 다른 이야기를 보여줍니다. Visual Capitalist의 데이터에 따르면 이 시기 동안 은은 금과 주식 모두에 비해 저조한 성과를 보였습니다. 은 가격은 약 16달러에서 8달러까지 하락했습니다.

이는 두 가지 주요 요인에 의한 것입니다. 첫째, 인플레이션을 억제하기 위한 미국 연방준비제도(Fed)의 공격적인 금리 인상이 달러 가치를 상승시켜 은과 같은 귀금속의 매력을 떨어뜨렸습니다. 둘째, 경기 침체로 인해 산업 수요가 감소하면서 은 가격에 하방 압력이 가해졌고, 투자자들의 상품 투자 관심도 줄었습니다.

코로나19 팬데믹, 은 시장의 극심한 변동성

코로나19 팬데믹은 은 시장에 극심한 변동성을 가져왔습니다. 이 사례는 글로벌 팬데믹 상황과 전례 없는 통화 개입이 은 가격에 어떤 영향을 미치는지 보여줍니다.

초기에 은 가격은 주식과 함께 폭락하며 2020년 3월에는 거의 40% 하락하여 온스당 12달러 밑으로 떨어졌습니다. 이는 시장 유동성이 증발하면서 나타난 현상입니다. 이러한 초기 반응은 은이 공포 심리가 확산될 때 위험 자산처럼 움직일 수 있음을 보여줍니다.

그러나 은 가격은 이후 놀라운 회복세를 보였습니다. 5개월 만에 저점 대비 두 배 이상 상승하여 2020년 8월에는 온스당 28달러를 넘어섰습니다. 이는 통화 부양책, 광산 폐쇄로 인한 공급 차질, 산업 수요 회복, 실물 자산에 대한 투자자들의 관심 증가 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 코로나19 팬데믹은 은이 경기 침체 초기에 즉각적인 보호 기능을 제공하지 못할 수도 있지만, 회복 단계에서는 강력한 성과를 낼 수 있다는 패턴을 다시 한번 확인시켜 주었습니다.

불황 속 은 vs 주식, 투자 전략 비교 분석

경기 침체 시기에 은이 주식에 비해 어떤 성과를 보이는지 이해하는 것은 투자자들이 경기 침체 신호가 나타날 때 포트폴리오 배분을 최적화하는 데 도움이 됩니다.

Visual Capitalist가 강조한 데이터에 따르면, 은은 지난 8번의 미국 경기 침체 중 3번에서 S&P 500 지수보다 나은 성과를 냈습니다. 이 시기들은 경제 불안, 인플레이션 압력 또는 금융 위기가 특징이었으며, 이는 주식보다 실물 자산에 유리하게 작용하는 경향이 있습니다. 1973~75년 경기 침체 동안 은 가격은 인플레이션과 지정학적 긴장으로 인해 급등한 반면, 주식 시장은 상당한 하락세를 겪었습니다. 마찬가지로, 1981년 경기 침체와 2007~09년 금융 위기 동안 은은 주식이 어려움을 겪는 동안 가치를 보존하거나 상승했습니다. 이러한 패턴은 은이 인플레이션, 정책 변화 또는 시장 불확실성으로 인한 경기 침체에서 강세를 보이는 경향이 있음을 시사합니다.

은 가격, 언제 주식보다 강세일까?

은은 일반적으로 다음 세 가지 조건에서 주식보다 우수한 성과를 냅니다.

• 높은 인플레이션과 통화 가치 하락
• 금융 시스템 위기
• 공격적인 통화 부양책 시행

1973~75년에는 인플레이션이 급등하고 전통적인 시장에 대한 신뢰가 약화되면서 은 가격이 급격히 상승했습니다. 1981년에는 연준의 금리 인상이 은 가격을 억눌렀지만, 초기에는 인플레이션 우려로 인해 강세를 유지했습니다. 2007~09년 금융 위기 동안 은은 금융 기관 붕괴와 공격적인 통화 부양책 속에서 안전 자산 역할을 했습니다. 이러한 사례들은 은이 명목 화폐 가치에 대한 의문이 제기되거나 투자자들이 시스템 리스크에 대한 헤지를 추구할 때 강세를 보인다는 것을 보여줍니다. 이러한 조건에서는 일반적으로 주식이 저조한 성과를 보입니다.

주식이 은보다 강세인 경우

주식은 일반적으로 경제 안정, 소비자 신뢰도 상승, 기업 수익 증가를 특징으로 하는 경기 침체 회복 단계에서 은보다 우수한 성과를 냅니다. 이러한 시기에는 투자자들이 안전 자산인 은에서 성장과 수익성을 기대하며 위험 자산인 주식으로 이동합니다. 은은 인플레이션이 낮거나 하락하고, 금리가 안정적이거나 상승하며, 산업 수요가 약할 때 저조한 성과를 냅니다. 예를 들어, 1990년대 중반의 회복기와 2001년 경기 침체 이후 기간 동안 기술 및 금융 부문이 시장 반등을 주도하면서 은은 S&P 500 지수에 뒤쳐졌습니다. 이러한 환경은 공포와 불확실성이 사라지면서 귀금속에 대한 매력이 떨어지기 때문에 주식 상승에 유리하게 작용합니다.

경기 침체 시 은 가격 변동 요인

경기 침체가 은 가격에 미치는 영향은 동일하지 않지만, 은 가격은 수요, 공급, 투자 심리라는 경쟁적인 힘을 반영하는 독특한 패턴을 따릅니다.

초기 시장 반응과 가격 변동성 확대

경기 침체 초기 단계에서 은 가격은 투자 심리 변화와 유동성 압박으로 인해 변동성이 커지는 경향이 있습니다. 투자자들이 현금을 확보하고 다른 곳에서 발생한 손실을 메우기 위해 자산을 매도하면서 은 가격이 하락할 수 있습니다. 이러한 패턴은 2008년에 은 가격이 온스당 21달러에서 16달러로 하락했을 때와 2020년 3월에 가격이 거의 40% 폭락했을 때 분명하게 나타났습니다. 이러한 유동성 주도의 하락은 갑작스러운 시장 스트레스 상황에서 흔히 발생하며, 기본적인 전망과 관계없이 단기적인 압력을 가합니다.

산업 수요 감소

은은 전자기기, 태양광 에너지, 의료 기기 등 제조 부문과 밀접하게 연관되어 있는 핵심 산업 자재입니다. 은 수요의 50% 이상이 산업 분야에서 발생합니다. 경기 침체로 산업 생산이 둔화되면 은 수요가 감소하여 은 가격에 하방 압력을 가할 수 있습니다.

산업용 은 사용량의 약 25%를 차지하는 전자 부문은 경기 침체 시 생산량이 감소하는 경향이 있습니다. 마찬가지로, 자동차 산업 둔화는 전기 부품용 은 수요에 영향을 미칩니다.

안전 자산으로서의 투자 수요 증가

산업 수요 감소를 상쇄하기 위해 시장 스트레스와 경제 불확실성이 장기화되는 동안 은에 대한 투자 수요가 증가하며 불황 속 은 vs 주식 성과 패턴에 영향을 미칩니다. 투자자들은 특히 인플레이션이 상승하거나 금융 시장에 대한 신뢰가 하락할 때 가치 저장 수단으로 실물 은을 찾습니다. 이는 개인 투자자와 기관 투자자 모두의 구매 증가로 이어집니다. 또한 은 ETF는 경기 침체 시 상당한 자금 유입을 경험하며 투자자들의 관심이 높아지고 있음을 시사합니다. 예를 들어, 2008년 금융 위기와 코로나19 팬데믹 기간 동안 은 ETF는 상당한 성장을 보였으며, iShares Silver Trust는 2020년 4월에만 5억 달러 이상의 자금이 유입되었습니다.

은, 금만큼 안전 자산일까? 투자 전략 비교

금과 은은 모두 경제 불확실성 속에서 포트폴리오 헤지 수단 역할을 하지만, 경기 침체 시 서로 다른 양상을 보이며 투자자들에게 각기 다른 장단점을 제공합니다.

과거 데이터를 보면 금은 일반적으로 경기 침체 초기 단계에서 은보다 나은 성과를 보입니다. 2008년 위기 당시 금은 최고점에서 최저점까지 12% 하락한 반면, 은은 50% 이상 폭락했습니다. 그러나 은은 회복 단계에서 더 강력한 수익을 제공하는 경우가 많습니다. 2008년 이후 은 가격은 저점에서 400% 급등한 반면, 금은 170% 상승했습니다. 금/은 비율은 일반적으로 경기 침체 동안 급등하며 2020년 3월에는 114:1에 도달했습니다. 이는 역사적 평균인 60:1과 비교되며, 회복기에는 수축되어 잠재적인 투자 기회를 창출합니다.

은, 금보다 변동성 심해 투자 주의

은은 금보다 변동성이 훨씬 커서 하락 및 회복 시 가격 변동폭이 더 큽니다. 2020년 코로나19 팬데믹으로 인한 혼란 속에서 은은 40% 하락한 반면, 금은 15% 하락했습니다. 그러나 이후 은은 140% 상승한 반면, 금은 40% 상승했습니다. 이러한 변동성은 은 시장 규모가 금 시장의 약 1/10에 불과하기 때문에 유동성 압박에 더 취약하다는 데서 비롯됩니다. 금은 일반적으로 더 안정적이고 위험도가 낮은 반면, 은은 위험-보상 비율이 더 높습니다. 따라서 은은 단기적인 혼란을 감수하고 장기적인 상승을 추구하는 투자자들에게 더 매력적입니다.

산업 vs 통화 수요, 투자 관점 차이

은과 금의 주요 차이점은 수요 출처에 있습니다. 은은 가치의 상당 부분을 산업용 수요에서 얻기 때문에 경기 둔화에 더 민감합니다. 반면, 금은 통화 자산으로서의 주요 역할로 인해 경기 침체 시에도 수요가 꾸준히 유지됩니다. 연간 수요의 약 85%가 투자 및 중앙은행에서 발생합니다. 금은 금리 및 통화 문제에 더 직접적으로 반응하는 반면, 은은 산업 회복에 대한 노출을 추가합니다. 따라서 은은 경기 침체 심화 시에는 신뢰도가 떨어지지만, 회복 전환기에는 더 큰 보상을 제공할 수 있습니다.

은, 경기 침체 속 좋은 투자 선택일까?

완벽한 안전 자산은 아니지만, 은은 보호 및 회복 가능성을 모두 고려한 포트폴리오에 도움이 될 수 있는 고유한 특성을 제공합니다. 이 섹션에서는 투자자들이 은을 경기 침체 전략에 포함해야 하는지 결정하는 데 도움이 될 수 있는 주요 고려 사항을 살펴봅니다.

경기 침체 시 은 투자의 장점

경제 위축 시 은 투자의 장점을 고려할 때 몇 가지 요인이 두드러집니다. 첫째, 은은 중앙은행이 경기 부양책을 시행할 때 효과적인 인플레이션 헤지 수단을 제공합니다. 은은 통화 정책을 통해 통화처럼 창출할 수 없기 때문에 통화량이 증가할 때 구매력을 유지하는 경우가 많습니다. 둘째, 은은 포트폴리오 다변화 수단 역할을 하며 시장 스트레스 기간 동안 전통적인 자산과의 상관관계가 낮은 경향이 있습니다. 셋째, 은은 뛰어난 회복 가능성을 제공합니다. 2008년 위기 이후 가격은 경제 상황이 개선되고 경기 부양책이 유지되는 동안 저점에서 400% 이상 상승했습니다.

고려해야 할 잠재적 단점

장점에도 불구하고 은은 경기 침체 시 몇 가지 한계도 있습니다. 첫째, 은의 산업 수요 요소는 제조 활동이 감소할 때 취약성을 만듭니다. 은 소비량의 약 절반이 산업 응용 분야에서 발생하기 때문입니다. 둘째, 은은 금보다 변동성이 훨씬 커서 가격 변동폭이 양방향으로 2~3배 더 심하며 투자자의 더 큰 확신이 필요합니다. 셋째, 실질적인 문제가 존재합니다. 실물 은은 금에 비해 가치 밀도가 낮기 때문에 상당한 보관 공간이 필요합니다.

경기 침체 대비 은 투자 방법

투자자들이 은의 경기 침체 방어력을 활용할 수 있는 방법은 여러 가지가 있으며, 각 방법은 다양한 투자 전략과 위험 선호도에 적합합니다.

실물 은 투자

경기 침체 기간 동안 은에 직접 투자하려는 투자자들은 평판이 좋은 딜러의 실물 은(코인 및 바)에 투자하는 경향이 있습니다. 이러한 유형 자산은 안전한 가치 저장 수단, 높은 유동성 및 인지도를 제공합니다. 그러나 실물 은 프리미엄은 수요 증가와 공급망 혼란으로 인해 시장 스트레스 기간 동안 증가할 수 있습니다. 경기 침체 기간 동안 실물 형태로 은을 획득하는 데 드는 비용은 스팟 가격을 초과하는 경우가 많으며, 프리미엄은 은 유형, 조폐국 및 시장 상황에 따라 달라집니다. 특히 2020년 3월 은 시장 침체 기간 동안 소매 수요가 급증하고 공급망이 혼란을 겪으면서 Silver Eagle 프리미엄이 스팟 가격보다 일시적으로 100%를 초과했습니다.

페이퍼 실버 투자

은 ETF 및 광산 주식과 같은 페이퍼 실버 투자는 은에 대한 투자를 보다 유동적이고 접근하기 쉬운 방법으로 제공합니다. ETF는 물리적 저장 없이 은 가격을 추적하므로 편리한 옵션입니다. 광산 주식은 간접적인 투자를 제공하여 은 가격 상승의 혜택을 누리는 동시에 회사 성과를 통해 추가적인 성장 잠재력을 제공합니다. 그러나 페이퍼 실버는 직접적인 금속 소유권을 제공하지 않으며 ETF의 추적 오류 및 광산 주식의 변동성과 같은 자체 위험이 따릅니다. 실물 은과 달리 페이퍼 투자는 시장 변동에 영향을 받으며 회사 경영 및 지정학적 위험과 같은 은 가격 자체를 넘어서는 요인에 영향을 받을 수 있습니다.

투자 시점 및 배분 전략

은 투자 시 적절한 포트폴리오 배분을 신중하게 고려하는 것이 중요하며, 특히 경제적 불확실성이 있는 시기에는 더욱 그렇습니다. 일반적으로 재무 자문가는 다각화된 포트폴리오의 5~10%를 은과 같은 귀금속에 배분할 것을 제안하지만, 이는 투자자의 위험 감수 성향과 시장 전망에 따라 달라질 수 있습니다. 일부 투자자는 추가적인 포트폴리오 다변화를 위해 화폐 수집 옵션을 고려합니다. 투자 시점을 고려할 때는 분할 매수(DCA) 접근 방식이 권장되는 경우가 많습니다. 이 전략은 단기적인 가격 변동의 영향을 줄이기 위해 시간이 지남에 따라 구매를 분산시켜 투자자가 시장 최고점에서 큰 투자를 하는 것을 피할 수 있도록 합니다.

결론

은은 투자자들에게 매력적인 선택지를 제공하며, 역사적 성과는 여러 경기 침체에 걸쳐 뚜렷한 패턴을 보여줍니다. "불황 속 은 투자는 과연 안전할까?"라는 질문을 분석할 때 은 가격이 초기 압박을 받지만 회복 단계에서는 상당한 수익을 제공하는 경우가 많다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 움직임은 은이 글로벌 경제에서 산업용 상품과 귀금속 투자라는 독특한 이중적 역할을 동시에 수행하기 때문에 발생합니다.

불확실한 시기에 포트폴리오 구성 요소로서 은은 전통적인 자산과 금 모두와 다른 다변화 효과를 제공합니다. 주식과의 상관관계가 낮으면서 인플레이션에 대한 헤지 기능을 제공하는 은은 방어적 특징을 가지고 있는 반면, 제조 및 기술 분야에서의 필수적인 역할은 순수하게 통화적인 금속이 제공할 수 없는 궁극적인 경제 회복에 대한 투자를 제공합니다.

그러나 투자자들은 적절한 배분 전략을 가지고 은에 접근해야 합니다. 은의 변동성은 금보다 더 큰 확신을 필요로 하며 산업 수요 요소는 제조 둔화 시기에 취약성을 야기합니다. 적절한 위험 감수성을 가진 사람들에게 은은 단순한 경기 침체 헤지 수단이 아니라 다각화된 포트폴리오 내에서 전략적으로 배치될 때 보호 및 성장 지향적인 역할을 모두 수행할 수 있는 잠재적으로 고수익 자산입니다.

FAQ

1. 경기 침체 시 은은 어떤 성과를 보이나요?

   은은 일반적으로 경기 침체 시 뚜렷한 패턴을 따릅니다. 시장 공황 시 초기 하락 후 경기 부양책이 시행될 때 강력한 회복세를 보입니다. 인플레이션율, 통화 정책 대응, 산업 수요 변동 및 금융 불확실성 속에서 안전 자산에 대한 투자자 심리에 따라 1973년, 1981년, 2007년의 세 번의 주요 경기 침체에서 S&P 500 지수보다 나은 성과를 냈습니다.

2. 은은 경기 침체 시 금만큼 안전 자산일까요?

   은은 금과 다른 경기 침체 혜택을 제공하며 반드시 더 좋거나 나쁘지는 않습니다. 금은 일반적으로 시장 혼란(2008년 위기 동안 하락폭이 적음) 동안 더 많은 안정성을 제공하는 반면, 은은 더 강력한 회복 성과를 제공하는 경향이 있습니다(2008년 이후 금은 170% 상승한 반면, 은은 400% 급등). 은의 변동성은 시장 규모가 더 작고 산업 투자 성격이 이중적이어서 경기 침체 시작 시 하락 위험이 더 크지만 산업 수요가 회복될 때 경제 회복 시 더 큰 상승 가능성을 창출합니다.

3. 경기 침체 시 은 가격은 어떻게 되나요?

   경기 침체 동안 은 가격은 일반적으로 2단계 패턴을 따릅니다. 경기 침체 초기 단계에서 은은 투자자들이 현금을 확보하기 위해 포지션을 청산함에 따라 상당한 매도 압력을 경험하여 가격이 위험 자산과 함께 하락합니다. 경기 침체가 진행되고 중앙은행이 완화적인 통화 정책을 시행함에 따라 은 가격은 회복되고 잠재적으로 크게 상승하는 경향이 있으며, 특히 인플레이션 우려가 발생하거나 경기 부양책이 유지되는 동안 산업 수요가 반등하기 시작할 때 더욱 그렇습니다.

4. 은은 경기 침체 시 좋은 투자일까요?

   은은 경기 침체 시 장점과 위험을 모두 제공합니다. 긍정적인 측면으로는 경기 부양책을 따르는 인플레이션 및 통화 가치 절하에 대한 헤지 수단 역할을 하고 회복 잠재력(2008년 위기 이후 400% 이상 상승)과 함께 포트폴리오 다변화를 제공합니다. 그러나 은은 또한 수요의 약 절반이 산업 응용 분야에서 발생하기 때문에 제조 둔화에 취약하여 경제 위축 시 어려움에 직면합니다.

5. 경기 침체 시 은은 주식과 어떻게 비교되나요?

   은은 1970년대 이후 지난 8번의 경기 침체 중 3번에서 S&P 500 지수보다 나은 성과를 냈습니다. 은은 주식 평가액을 떨어뜨리는 높은 인플레이션 또는 상승 인플레이션, 공격적인 통화 부양책 이후 상당한 통화 가치 절하 우려, 전통적인 시장에 대한 신뢰가 흔들리는 금융 시스템 위기 기간과 같은 특정 경제 상황이 나타날 때 주식보다 우수한 경향이 있습니다. 그러나 주식은 일반적으로 디스인플레이션 경기 침체와 상당한 인플레이션 압력 없이 강력한 성장을 특징으로 하는 회복 단계에서 은보다 나은 성과를 냅니다.

용어해석

• 안전 자산: 경제 위기 상황에서도 가치 하락 위험이 적은 자산. 일반적으로 금, 은, 미국 국채 등이 해당된다.
• 인플레이션 헤지: 인플레이션으로 인한 자산 가치 하락을 막기 위한 투자 전략 또는 자산. 금, 은 등의 귀금속이 대표적인 인플레이션 헤지 수단으로 활용된다.
• 스태그플레이션: 경기 침체(Stagnation)와 물가 상승(Inflation)이 동시에 발생하는 경제 현상.
• 미국 연방준비제도(Fed): 미국의 중앙은행. 통화 정책을 결정하고 시행하여 경제 안정과 성장을 도모하는 역할을 한다.
• 위험 자산: 가격 변동성이 커서 투자 손실 위험이 높은 자산. 주식, 암호화폐 등이 해당된다.

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