경기 침체 시 은의 성과 분석: 투자 가치와 전략적 활용법 > 2. Blanchard Gold RSS Feed

경기 침체 시기에 투자자들은 안전자산으로 여겨지는 귀금속에 주목하는 경향이 있습니다. 다른 자산의 가치가 하락할 때도 귀금속은 상대적으로 가치를 유지하고, 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 활용될 수 있기 때문입니다. 특히 은은 산업용 금속과 투자 자산이라는 이중적인 성격을 가지고 있어 더욱 관심을 받습니다. 은은 전자 제품, 태양광 패널, 의료용품 등 다양한 산업 분야에서 필수적인 소재로 사용되는 동시에, 가치 저장 수단으로서의 역할도 수행합니다.

본 기사에서는 과거 주요 경기 침체 시기에 은이 어떠한 성과를 보였는지 심층적으로 분석합니다. 다른 투자 상품과 비교하여 은 가격이 어떻게 변동했는지, 그리고 은이 변동성이 큰 경제 상황에서 포트폴리오 안정화에 기여할 수 있는지에 대한 정보를 제공합니다.

역사적 경기 침체 시기의 은 가격 변동 분석

지난 50년 동안 은은 경기 침체 시기에 특정한 패턴을 보여 왔습니다. 물론 각 경기 침체의 원인과 양상이 다르기 때문에 은의 성과도 차이를 보였지만, 전반적으로 경기 침체의 성격, 정부의 통화 정책, 시장 심리 등에 따라 약세와 강세를 모두 나타냈습니다. 이제 주요 경기 침체 사례를 통해 은 가격이 어떻게 변화했는지 구체적으로 살펴보겠습니다.

1970년대 스태그플레이션과 은 가격 급등

1970년대는 높은 인플레이션과 경제 침체가 동시에 발생하는 스태그플레이션 시기였습니다. 이러한 상황은 은 시장에 긍정적인 영향을 미쳐 은 가격이 급등하는 결과를 낳았습니다. 1970년대 초 온스당 2달러 미만이었던 은 가격은 1980년 1월에는 거의 50달러까지 치솟으며 역사상 가장 극적인 상승세를 기록했습니다.

이 기간 동안 은은 전통적인 자산보다 훨씬 높은 수익률을 보였습니다. S&P 500 지수는 인플레이션을 고려하면 손실을 기록했고, 채권 수익률도 물가 상승으로 인해 하락했습니다. 하지만 은은 기하급수적인 수익을 제공하며 뛰어난 성과를 나타냈습니다. 금도 주목을 받았지만, 은은 상승률 측면에서 금을 능가하며 효과적인 인플레이션 헤지 수단으로서의 가치를 입증했습니다.

1981년 경기 침체와 은 가격 하락

1981년의 경기 침체는 은 시장에 다른 양상을 보여주었습니다. 금과 주식 모두 가격이 상승했지만, 은 가격은 하락했습니다. 당시 은 가격은 온스당 약 16달러에서 8달러까지 떨어졌습니다. 이러한 하락세는 주로 두 가지 요인에 의해 영향을 받았습니다.

첫째, 미국 연방준비제도(Fed)가 인플레이션을 억제하기 위해 공격적으로 금리를 인상하면서 달러 가치가 상승했고, 이는 귀금속 투자 매력을 떨어뜨렸습니다. 둘째, 경제 활동이 둔화되면서 은의 산업 수요가 감소했고, 투자자들의 관심도 줄어들면서 은 가격에 하방 압력이 가해졌습니다.

코로나19 팬데믹과 은 가격의 극심한 변동성

코로나19 팬데믹은 은 시장에 극심한 변동성을 초래했습니다. 팬데믹으로 인한 경기 침체와 전례 없는 정부의 경기 부양책이 은 가격에 어떠한 영향을 미쳤는지 보여주는 대표적인 사례입니다. 2020년 3월, 은 가격은 주식과 함께 폭락하며 거의 40% 하락하여 온스당 12달러 이하로 떨어졌습니다. 이는 시장의 유동성 부족으로 인해 발생한 현상으로, 은이 위험 자산과 유사한 움직임을 보일 수 있다는 것을 보여줍니다.

하지만 은 가격은 빠르게 회복되어 5개월 만에 저점 대비 2배 이상 상승하여 2020년 8월에는 온스당 28달러를 넘어섰습니다. 이러한 급격한 회복은 정부의 통화 부양책, 광산 폐쇄로 인한 공급 차질, 산업 수요 회복, 안전자산에 대한 투자자들의 관심 증가 등 다양한 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 코로나19 팬데믹은 은이 경기 침체 초기에 즉각적인 보호 수단이 되지는 못하지만, 경기 회복 국면에서는 높은 성과를 낼 수 있다는 것을 보여주었습니다.

경기 침체 시 은과 주식 비교 분석

경기 침체 시기에 은이 주식과 비교하여 어떠한 성과를 보이는지 이해하는 것은 투자자들이 경기 침체 신호가 나타날 때 포트폴리오를 최적화하는 데 도움이 될 수 있습니다.

통계적 분석: 은 vs S&P 500

과거 데이터를 분석한 결과, 은은 지난 8번의 미국 경기 침체 중 3번에서 S&P 500 지수보다 높은 수익률을 기록했습니다. 이러한 시기는 경제 불안정, 인플레이션 압력, 금융 위기 등과 같은 특징을 보였으며, 이는 주식보다 실물 자산에 유리한 환경을 조성했습니다. 1973~75년 경기 침체 기간에는 인플레이션과 지정학적 긴장으로 인해 은 가격이 급등했고, 주식 시장은 상당한 하락세를 겪었습니다. 마찬가지로 1981년 경기 침체와 2007~09년 금융 위기 기간에도 은은 가치를 보존하거나 상승시킨 반면, 주식은 어려움을 겪었습니다.

이러한 패턴은 은이 인플레이션, 정책 변화, 시장 불확실성 등으로 인해 발생하는 경기 침체 시기에 뛰어난 성과를 보이는 경향이 있다는 것을 시사합니다.

은이 주식보다 좋은 성과를 낼 때

은은 일반적으로 다음과 같은 세 가지 조건에서 주식보다 좋은 성과를 냅니다.

• 높은 인플레이션과 통화 가치 하락: 1973~75년에는 인플레이션이 급등하고 전통적인 시장에 대한 신뢰가 약화되면서 은 가격이 급격히 상승했습니다.
• 금융 시스템 위기: 2007~09년 금융 위기 동안 은은 금융 기관 붕괴와 정부의 적극적인 통화 부양책 속에서 안전 자산으로서의 역할을 수행했습니다.
• 정부의 적극적인 통화 부양책 시행: 통화 가치에 대한 의문이 제기되거나 투자자들이 시스템 리스크에 대한 헤지 수단을 찾을 때 은은 좋은 성과를 보이는 경향이 있습니다. 이러한 상황에서는 주식이 일반적으로 저조한 성적을 냅니다.

주식이 은보다 좋은 성과를 낼 때

주식은 경제 안정, 소비자 신뢰도 상승, 기업 실적 호조 등과 같은 특징을 보이는 경기 회복 국면에서 은보다 좋은 성과를 내는 경향이 있습니다. 이러한 시기에는 투자자들이 은과 같은 안전 자산에서 주식과 같은 위험 자산으로 이동하면서 성장과 수익성을 기대합니다.

은은 인플레이션이 낮거나 하락하고, 금리가 안정적이거나 상승하며, 산업 수요가 약할 때 저조한 성과를 보입니다. 예를 들어, 1990년대 중반의 경기 회복기와 2001년 경기 침체 이후에는 기술 및 금융 부문이 시장 반등을 주도하면서 은은 S&P 500 지수에 비해 뒤쳐졌습니다. 이러한 환경은 귀금속보다 주식에 유리하며, 공포와 불확실성이 사라지면서 귀금속의 매력은 감소합니다.

경기 침체 시 은 가격에 미치는 요인 분석

경기 침체가 은 가격에 미치는 영향은 각기 다르지만, 은 가격은 수요, 공급, 투자 심리 등 다양한 요인에 따라 특정한 패턴을 따릅니다.

초기 시장 반응과 가격 변동성

경기 침체 초기 단계에서 은 가격은 투자 심리 변화와 유동성 압력으로 인해 높은 변동성을 보이는 경우가 많습니다. 투자자들이 현금을 확보하고 다른 곳에서 발생한 손실을 메우기 위해 자산을 매도하면서 은 가격이 하락할 수 있습니다. 이러한 패턴은 2008년 은 가격이 온스당 21달러에서 16달러로 하락했을 때, 그리고 2020년 3월 은 가격이 거의 40% 폭락했을 때 나타났습니다. 이러한 유동성 주도의 하락은 갑작스러운 시장 스트레스 상황에서 흔히 발생하며, 펀더멘털 전망과 관계없이 단기적인 압력을 가합니다.

산업 수요 감소

은은 전자 제품, 태양 에너지, 의료 기기 등 다양한 산업 분야에서 사용되는 핵심 소재입니다. 경기 침체로 인해 산업 생산이 둔화되면 은에 대한 수요가 감소하여 은 가격에 하방 압력이 가해집니다. 특히 산업용 은 사용량의 약 25%를 차지하는 전자 제품 부문은 경기 침체 시 생산량이 감소하는 경향이 있습니다. 마찬가지로 자동차 산업의 둔화도 전기 부품에 사용되는 은 수요에 영향을 미칩니다.

안전 자산으로서의 투자 수요 증가

산업 수요 약세에 대응하여 시장 스트레스와 경제 불확실성이 장기화되면 은에 대한 투자 수요가 증가합니다. 투자자들은 일반적으로 인플레이션이 상승하거나 금융 시장에 대한 신뢰가 떨어질 때 가치 저장 수단으로 은을 구매합니다. 이러한 현상은 개인 투자자와 기관 투자자 모두에게서 나타납니다. 또한 은 ETF는 경기 침체 시기에 자금 유입이 증가하는 경향이 있는데, 이는 투자자들의 관심이 높아졌음을 의미합니다. 예를 들어, 2008년 금융 위기와 코로나19 경기 침체 기간 동안 은 ETF는 상당한 성장세를 보였으며, iShares Silver Trust는 2020년 4월에만 5억 달러 이상의 자금이 유입되었습니다.

경기 침체 시 은 투자의 장단점 비교

은은 완벽한 안전 자산은 아니지만, 포트폴리오의 보호와 회복 잠재력을 모두 높일 수 있는 고유한 특징을 가지고 있습니다.

장점

• 인플레이션 헤지: 은은 통화 정책으로 창출될 수 없기 때문에 통화 공급이 확대될 때 구매력을 보존하는 데 도움이 됩니다.
• 포트폴리오 다변화: 은은 시장 스트레스 기간 동안 전통적인 자산과 낮은 상관관계를 보이는 경향이 있습니다.
• 높은 회복 잠재력: 2008년 금융 위기 이후 은 가격은 경기 회복과 정부의 경기 부양책에 힘입어 저점 대비 400% 이상 상승했습니다.

단점

• 산업 수요 변동성: 은은 산업용으로 사용되는 비중이 높아 경기 침체로 인해 제조 활동이 둔화되면 가격이 하락할 수 있습니다.
• 높은 가격 변동성: 은은 금보다 가격 변동성이 훨씬 높아 투자에 신중해야 합니다.
• 보관 문제: 은은 금보다 가치가 낮아 물리적 형태로 보관하려면 더 많은 공간이 필요합니다.

경기 침체에 대비한 은 투자 방법

투자자는 투자 전략과 위험 감수 성향에 따라 다양한 방법으로 은에 투자할 수 있습니다.

• 실물 은: 동전이나 은괴 형태로 구매할 수 있으며, 안전 자산으로서의 가치를 제공합니다. 하지만 시장 스트레스 기간에는 수요 증가와 공급망 문제로 인해 프리미엄이 높아질 수 있습니다.
• 페이퍼 은: 은 ETF나 광산 주식 형태로 투자할 수 있으며, 실물 은에 비해 유동성이 높고 접근성이 용이합니다. 하지만 실물 은을 직접 소유하는 것이 아니므로 ETF의 추적 오류나 광산 주식의 변동성과 같은 위험이 있습니다.

은 투자 시기와 포트폴리오 배분 전략

은 투자 시에는 포트폴리오 배분 비율을 신중하게 고려해야 합니다. 일반적으로 재정 자문가들은 다각화된 포트폴리오의 5~10%를 은과 같은 귀금속에 배분할 것을 권장합니다. 투자 시기는 분할 매수(DCA) 방식을 활용하여 단기적인 가격 변동의 영향을 줄이는 것이 좋습니다.

결론

은은 경기 침체 시기에 투자자에게 매력적인 선택지가 될 수 있습니다. 과거 데이터를 분석한 결과, 은은 여러 차례의 경기 침체 기간 동안 특정한 패턴을 보여주었습니다. 초기에는 하락세를 보이지만, 경기 회복 국면에서는 높은 수익률을 제공하는 경우가 많습니다. 은은 산업용 금속과 귀금속이라는 이중적인 역할을 수행하며, 전통적인 자산 및 금과는 다른 다변화 효과를 제공합니다. 하지만 은 투자는 신중하게 접근해야 합니다. 높은 변동성을 감수해야 하며, 산업 수요 감소에 따른 위험도 고려해야 합니다. 적절한 위험 감수 능력을 가진 투자자라면 은은 경기 침체에 대한 헤지 수단이자 높은 수익률을 제공하는 자산으로서 포트폴리오에서 중요한 역할을 할 수 있습니다.

FAQ

1. 경기 침체 시 은은 어떤 성과를 보이나요? 은은 일반적으로 경기 침체 시 초기 하락세를 보이지만, 정부의 경기 부양책이 시행되면 강한 회복세를 보이는 경향이 있습니다. 인플레이션율, 통화 정책, 산업 수요 변동, 안전 자산에 대한 투자 심리 등이 은 가격에 영향을 미칩니다.

2. 은은 금만큼 경기 침체에 좋은 투자 수단인가요? 은은 금과는 다른 장단점을 가지고 있습니다. 금은 시장 혼란기에 더 안정적인 모습을 보이는 반면, 은은 경기 회복기에 더 높은 수익률을 제공하는 경향이 있습니다. 은의 높은 변동성은 작은 시장 규모와 산업용 금속으로서의 특성 때문입니다.

3. 경기 침체 시 은 가격은 어떻게 되나요? 경기 침체 초기에는 투자자들이 현금을 확보하기 위해 은을 매도하면서 가격이 하락할 수 있습니다. 하지만 경기 침체가 진행되고 정부가 통화 완화 정책을 시행하면 은 가격은 회복되고 상승할 가능성이 높습니다.

4. 은은 경기 침체 시 좋은 투자 수단인가요? 은은 인플레이션 헤지, 포트폴리오 다변화, 높은 회복 잠재력 등 여러 가지 장점을 가지고 있습니다. 하지만 산업 수요 감소와 높은 변동성이라는 단점도 고려해야 합니다.

5. 경기 침체 시 은은 주식과 비교하여 어떤 성과를 보이나요? 은은 지난 8번의 경기 침체 중 3번에서 S&P 500 지수보다 높은 수익률을 기록했습니다. 은은 높은 인플레이션, 통화 가치 하락, 금융 시스템 위기 상황에서 주식보다 좋은 성과를 보이는 경향이 있습니다.

용어해석

• 안전자산: 경제 위기나 시장 변동성이 커질 때 투자자들의 선호도가 높아지는 자산. 일반적으로 금, 은, 미국 국채 등이 해당됨.
• 헤지: 투자 포트폴리오의 위험을 줄이기 위한 전략 또는 수단. 특정 자산의 가격 하락에 대비하여 다른 자산에 투자하거나 파생 상품을 활용하는 방식이 있음.
• 가치 저장 수단: 시간이 지나도 가치가 크게 변하지 않고 보존되는 자산. 금, 은, 부동산 등이 대표적임.
• 변동성이 큰 경제 상황: 경제 상황이 불확실하고 급격하게 변하는 시기. 경기 침체, 금융 위기, 정치적 불안정 등이 해당됨.
• 포트폴리오: 투자자가 보유한 다양한 자산의 집합. 주식, 채권, 부동산, 펀드, 현금 등이 포함될 수 있음.

TAG

#은투자, #경기침체, #안전자산, #인플레이션헤지, #포트폴리오다변화