다시 불거지는 은행 위기설, 그 배경과 전망 > 17. King World News » Gold RSS Feed

미국 연방준비제도(Fed, 연준)가 단기 자금 시장에 대규모 유동성을 공급하면서 은행 위기에 대한 우려가 다시 고개를 들고 있다. 2020년 코로나19 팬데믹 초기 이후 최대 규모의 자금 투입은 은행들의 자금난을 해소하기 위한 긴급 조치로 해석되지만, 일각에서는 이것이 더 심각한 금융 시스템 불안정의 징후일 수 있다는 경고도 나오고 있다. 단순히 자금난 해소 차원을 넘어, 시스템 전반의 건전성에 대한 깊은 의문이 제기되고 있는 것이다. 본 기사에서는 최근 은행들의 상황과 연준의 대응, 그리고 앞으로의 전망에 대해 심층적으로 분석해 보고자 한다. 단순히 현상 나열을 넘어, 위기의 근본적인 원인과 잠재적 파급 효과, 그리고 다양한 시나리오를 고려한 전망을 제시할 것이다.

연준, 294억 달러 긴급 자금 투입... 배경은?

지난 10월 31일, 연준은 환매조건부채권(Repo, 레포) 거래 확대를 통해 미국 은행 시스템에 294억 달러(약 39조 원)의 새로운 현금을 공급했다. 레포 거래는 은행들이 보유한 미국 국채를 연준에 담보로 맡기고 현금을 빌리는 방식이다. 이를 통해 은행들은 대출 여력을 늘리고, 잠재적으로 금리를 낮춰 대출 수요를 자극할 수 있다. 예를 들어, A 은행이 1억 달러 상당의 국채를 연준에 맡기고 9천 9백만 달러를 빌린 후, 약정된 기간이 지나면 1억 달러를 다시 지불하고 국채를 돌려받는 방식이다. 이 과정에서 발생하는 이자 차익은 연준이 가져간다.

연준의 이번 조치는 최근 미국 은행들의 현금 보유량이 급격히 감소한 데 따른 대응으로 풀이된다. 이코노믹 타임즈(Economic Times)의 보도에 따르면 미국 은행들의 현금 보유량은 약 2조 8천억 달러(약 3,700조 원)로 4년 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 특히 지난 8주 동안 1,020억 달러(약 135조 원)가 감소했는데, 이는 2021년 이후 가장 큰 폭의 감소세다. 이는 단순히 일시적인 현상이 아니라, 구조적인 문제의 징후일 수 있다는 분석이 설득력을 얻고 있다. 특히, 예금 금리 경쟁 심화와 양적 긴축의 영향으로 인해 은행들의 자금 조달 환경이 악화된 것이 주요 원인으로 지목된다.

양적 긴축의 역효과? 단기 자금 시장 경색 심화

연준의 레포 자금 투입은 단기 자금 시장의 경색을 완화하기 위한 목적도 가지고 있다. 연준은 2022년 6월부터 양적 긴축(Quantitative Tightening, QT) 정책을 시행하면서 보유 채권을 만기 상환하고 재투자하지 않는 방식으로 시중 유동성을 흡수해 왔다. 이는 팬데믹 기간 동안 급증한 유동성을 회수하고 인플레이션을 억제하기 위한 불가피한 선택이었다.

양적 긴축이 진행되면서 연준의 채권 보유량은 9조 달러(약 1경 2천조 원)에서 6조 5,800억 달러(약 8,700조 원)까지 감소했다. 이는 채권 시장에서 큰 손이었던 연준이 사라지면서 채권 발행량이 증가하는 상황에서 수급 불균형을 초래했고, 단기 자금 시장의 금리 상승 압력으로 작용했다. 예를 들어, 연준이 더 이상 국채를 매입하지 않자, 국채 발행량이 증가하면서 국채 가격은 하락하고 금리는 상승하는 현상이 나타났다. 이는 은행들이 자금을 조달하는 비용을 증가시켜, 대출 금리 상승으로 이어지고, 기업 투자와 가계 소비를 위축시키는 악순환을 초래할 수 있다.

이에 연준은 10월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 내년부터 국채 매입을 재개하는 방안을 검토하기로 결정했다. 이는 증가하는 국채 발행 물량을 소화하고 채권 시장의 안정을 도모하기 위한 조치로 해석된다. 하지만, 이는 동시에 양적 긴축 정책의 속도를 늦추거나 중단해야 할 수도 있다는 점을 시사하는 것이기도 하다. 연준이 인플레이션 억제와 금융 시스템 안정이라는 두 마리 토끼를 모두 잡을 수 있을지는 미지수이다.

금리 인하 압박에도 신중한 연준, 그 이유는?

연준의 이번 유동성 공급 조치는 최근까지 고수해 왔던 강경한 통화 정책 기조에서 다소 변화된 모습이다. 연준은 인플레이션 억제를 위해 금리 인하 압박에도 불구하고 금리 동결을 유지해 왔다. 하지만 이번 레포 자금 투입은 인플레이션 억제와 금융 시스템의 유동성 및 안정성 유지라는 두 가지 목표를 동시에 추구하는 보다 미묘한 접근 방식을 시사하는 것으로 보인다. 즉, 연준은 인플레이션을 억제하면서도 은행 시스템의 붕괴를 막아야 하는 딜레마에 빠져 있는 것이다.

이코노믹 타임즈는 연준의 이러한 움직임에 대해 "위험 신호"라고 평가하며, 유동성 압박이 특히 중소 은행들에게 더 큰 타격을 줄 수 있다고 경고했다. 이는 중소 은행들이 대형 은행에 비해 자금 조달 능력이 떨어지고, 위험 자산에 대한 익스포저가 더 크기 때문이다. 따라서, 연준의 유동성 공급 조치가 모든 은행에게 동일한 효과를 가져다주지는 않을 것이라는 점을 간과해서는 안 된다.

은행 위기, 현실화될 가능성은?

최근 미국 은행들은 여러 가지 어려움에 직면해 있다. 예금자들이 더 높은 금리를 찾아 머니마켓펀드(MMF)로 자금을 이동하는 것을 막기 위해 예금 금리를 인상해야 하고, 부실 대출 증가에 대비하기 위해 규제 당국은 은행들의 지급준비금 보유 요건을 강화하고 있다. 또한 높은 인플레이션과 금리는 대출 수요를 억제하고 있다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하면서 은행들의 수익성은 악화되고, 재무 건전성은 위협받고 있다.

특히 중소 은행들은 상업용 부동산(Commercial Real Estate, CRE) 대출에 대한 익스포저(위험 노출액)가 큰 편이다. 상업용 부동산 시장은 금리 인상과 경기 침체 우려로 인해 침체된 상황이며, 재택근무 확산으로 인한 사무실 공실률 증가도 부정적인 영향을 미치고 있다. 대출 만기가 도래하는 시점에 부동산 가치가 대출 잔액보다 낮아져 채무 불이행(default)이 발생할 가능성이 제기되고 있다. 예를 들어, A 중소 은행이 1억 달러 상당의 상업용 부동산 대출을 실행했는데, 해당 부동산의 가치가 8천만 달러로 하락하면, 은행은 2천만 달러의 손실을 입게 된다. 이러한 손실이 누적되면 은행의 자본 잠식으로 이어질 수 있다.

연준의 유동성 공급은 이러한 은행들의 어려움을 일부 완화할 수 있지만, 더 많은 은행 파산을 막기에는 역부족일 수 있다는 전망도 나온다. 일부 건전한 은행들은 대형 은행에 인수될 수 있지만, 일부 은행은 파산할 가능성도 배제할 수 없다. 이는 미국 금융 시스템 전반에 대한 신뢰를 떨어뜨리고, 경제 성장을 저해하는 요인으로 작용할 수 있다.

2023년 은행 위기 재현될까... 전문가들 전망은 엇갈려

2023년 3월, 실리콘밸리 은행(SVB)과 시그니처 은행의 연쇄 파산은 전 세계 금융 시장에 큰 충격을 주었다. 당시 금리 인상과 자산 가치 하락, 그리고 예금자들의 뱅크런(Bank Run, 대규모 예금 인출)이 복합적으로 작용하면서 위기가 발생했다. 특히 SVB는 금리 인상으로 인해 보유 채권 가치가 하락했고, 기술 스타트업들의 자금난으로 예금 인출이 급증하면서 유동성 위기에 직면했다.

현재 상황은 2023년 초와 유사한 점도 있지만, 다른 점도 존재한다. 금리 인상 기조는 멈췄지만, 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 상업용 부동산 시장의 침체는 지속되고 있다. 또한 인공지능(AI) 기술 발전으로 인한 대규모 해고는 경제 불확실성을 더욱 키우고 있다. 뿐만 아니라, 지정학적 리스크 증가와 공급망 불안정 등 다양한 요인들이 복합적으로 작용하면서 경제 전망을 더욱 불투명하게 만들고 있다.

전문가들은 현재 상황에 대해 엇갈린 전망을 내놓고 있다. 일부 전문가들은 연준의 적극적인 유동성 공급과 규제 강화로 인해 2023년과 같은 대규모 은행 위기가 재현될 가능성은 낮다고 보는 반면, 다른 전문가들은 상업용 부동산 시장의 불안정과 경기 침체 가능성 등을 고려할 때 추가적인 은행 파산이 발생할 수 있다고 경고하고 있다. 예를 들어, 무디스(Moody's)와 같은 신용평가 기관은 일부 은행의 신용 등급을 하향 조정하면서 은행 시스템의 위험을 경고하고 있다.

투자자, 리스크 관리 강화해야

은행 위기 가능성이 다시 제기되면서 투자자들은 리스크 관리에 더욱 신경 써야 한다. 금융 시장의 변동성이 커질 수 있으므로 투자 포트폴리오를 재점검하고, 안전 자산 비중을 늘리는 방안을 고려해 볼 수 있다. 예를 들어, 주식 비중을 줄이고 채권이나 금과 같은 안전 자산 비중을 늘리는 전략을 고려할 수 있다. 또한 분산 투자를 통해 특정 자산에 대한 의존도를 낮추는 것도 중요한 리스크 관리 방법이다.

또한 개별 은행의 재무 건전성을 꼼꼼히 확인하고, 투자 결정을 내리는 것이 중요하다. 은행의 재무제표를 분석하고, 부실 대출 규모, 자본 적정성 비율 등을 확인하여 투자 결정을 내리는 데 참고해야 한다. 뿐만 아니라, 신용평가 기관의 은행 신용 등급을 확인하는 것도 도움이 될 수 있다.

은행 위기는 실물 경제에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 은행들의 대출 축소는 기업 투자와 소비를 위축시키고, 이는 경제 성장 둔화로 이어질 수 있다. 예를 들어, 중소기업들은 은행 대출에 대한 의존도가 높은데, 은행들이 대출을 줄이면 중소기업들의 자금 조달이 어려워지고, 이는 생산 감소와 고용 불안으로 이어질 수 있다.

따라서 정부와 중앙 은행은 금융 시스템의 안정성을 유지하기 위해 선제적인 조치를 취해야 할 것이다. 예를 들어, 은행들의 자본 확충을 유도하고, 부실 자산 정리를 지원하는 정책을 시행할 수 있다. 또한, 예금자 보호 제도를 강화하여 은행에 대한 신뢰를 유지하는 것도 중요하다.

한국 경제에 미치는 영향은?

미국 은행 위기는 한국 경제에도 직간접적인 영향을 미칠 수 있다. 직접적인 영향으로는 한국 은행의 외화 자금 조달 비용 증가와 외환 시장 변동성 확대 등을 들 수 있다. 미국 은행들의 위기 상황은 글로벌 자금 시장의 경색으로 이어져, 한국 은행이 외화 자금을 조달하는 데 더 많은 비용이 들 수 있다. 또한, 투자자들이 안전 자산으로 몰리면서 원화 가치가 하락하고, 외환 시장 변동성이 확대될 수 있다.

간접적인 영향으로는 미국 경제 성장 둔화로 인한 한국의 수출 감소와 글로벌 투자 심리 위축으로 인한 자본 유출 가능성 등이 있다. 미국은 한국의 주요 수출국 중 하나이므로, 미국 경제가 침체되면 한국의 수출에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한, 글로벌 투자 심리가 위축되면 외국인 투자자들이 한국 주식 시장에서 자금을 빼내갈 수 있으며, 이는 원화 가치 하락과 주가 하락으로 이어질 수 있다.

한국 정부와 한국 은행은 미국 은행 위기 상황을 예의주시하면서 필요시 외환 시장 안정화 조치와 거시 건전성 정책을 통해 한국 경제에 미치는 부정적인 영향을 최소화해야 할 것이다. 예를 들어, 외환 시장 안정을 위해 외환보유액을 활용하여 시장에 개입하거나, 금리 인상을 통해 자본 유출을 방지하는 정책을 시행할 수 있다. 또한, 기업들의 외화 부채를 줄이고, 가계 부채 증가를 억제하는 등 거시 건전성 정책을 강화해야 한다.

결론적으로, 현재 미국 은행들은 여러 가지 어려움에 직면해 있으며, 연준의 유동성 공급은 이러한 어려움을 일부 완화할 수 있지만, 근본적인 해결책은 될 수 없다. 투자자들은 리스크 관리를 강화하고, 정부와 중앙 은행은 금융 시스템의 안정성을 유지하기 위해 선제적인 조치를 취해야 할 것이다. 무엇보다 중요한 것은 투명하고 예측 가능한 정책을 통해 시장의 신뢰를 회복하고, 금융 시스템의 건전성을 강화하는 것이다.

용어해석

• 환매조건부채권 (Repo): 금융기관이 보유한 채권을 담보로 맡기고 자금을 빌린 후, 약정된 기일에 다시 사들이는 거래. 단기 자금 시장에서 주로 사용되는 자금 조달 방식이다.
• 양적 긴축 (Quantitative Tightening, QT): 중앙은행이 보유 자산을 줄여 시중 유동성을 흡수하는 통화 정책. 인플레이션을 억제하기 위해 시행되는 정책으로, 금리 인상과 함께 대표적인 긴축 통화 정책이다.
• 상업용 부동산 (Commercial Real Estate, CRE): 사무실, 상가, 공장 등 수익 창출을 목적으로 하는 부동산. 경기 변동에 민감하게 반응하며, 금리 인상과 경기 침체 시 가치가 하락할 가능성이 높다.
• 익스포저 (Exposure): 위험에 노출된 금액 또는 정도. 금융기관의 경우 특정 자산이나 산업에 대한 익스포저가 클수록 위험에 취약해진다.
• 뱅크런 (Bank Run): 예금자들이 은행의 부실 우려로 인해 한꺼번에 예금을 인출하는 사태. 은행의 유동성 위기를 초래하며, 금융 시스템 전반에 대한 신뢰를 떨어뜨리는 요인으로 작용한다.

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